Aceite, de vuelta de entre los muertos

El petróleo ha superado a la tecnología en 2021 … declive a largo plazo, pero ganancias a corto plazo … cómo jugarlo

Los últimos años han sido brutales para los inversores petroleros.

Para ilustrar, tome el Energy Select Sector SPDR Fund ETF (XLE). Tiene pesos pesados ​​del petróleo, incluidos Exxon, Chevron, ConocoPhillips, Schlumberger, Occidental y Valero, por nombrar algunos.

A continuación, comparamos XLE con el S&P desde principios de 2015 hasta finales del año pasado.

En resumen, mientras que el S&P hizo que sus inversores fueran un 82%, XLE no solo se quedó atrás … destruyó el 39% de la riqueza de los inversores.

Este bajo rendimiento es aún más brutal a la luz de lo que podría haber estado ganando su dinero.

A continuación, mostramos el mismo gráfico, pero agregamos XLK, Cuál es el ETF de selección de tecnología SPDR. Sus participaciones más grandes incluyen algunos de los mayores ganadores de tecnología de los últimos 12 meses: Apple, Microsoft, NVIDIA, PayPal y Salesforce.com, por nombrar algunos.

Mientras que, como se acaba de señalar, XLE ha perdido un 39% durante nuestro período destacado, XLK se disparó un 245%.

Esta dolorosa hemorragia para los inversores petroleros culminó en una feroz caída en abril pasado.

Como recordará, a principios de marzo, un desacuerdo entre Arabia Saudita y Rusia sobre la producción de petróleo llevó a los saudíes a inundar el mercado con crudo. Mientras tanto, un mundo encerrado debido a la demanda de Coronavirus aplastó.

La combinación de sobreoferta y subdemanda dio como resultado que el precio del petróleo se desplomara. A fines de abril, había caído aproximadamente un 75% en 2020.

Y luego, se hizo historia …

En abril, el contrato de mayo del petróleo West Texas Intermediate (WTI) cayó por debajo de cero por primera vez. El 20 de abril, el precio del barril de WTI cerró en 37,63 dólares negativos.

*** Pero en los últimos meses ha sucedido algo interesante

El petróleo ha vuelto de la tumba y ahora cotiza por encima de los precios previos a la pandemia.

A continuación, puede ver el precio del WTI cotizando a 60,06 dólares el barril, mientras escribo el viernes por la mañana. Hace un año, estaba en 53,29 dólares.

Creo que la tabla de abajo le resultará aún más interesante …

En él, volvemos a la comparación entre XLE (el ETF de energía), el S&P y XLK (el ETF de tecnología). Solo que esta vez, miramos lo que ha estado sucediendo en 2021.

XLE está dominando.

Ha subido un 22% en el año, mientras que S&P y XLK han subido solo un 5%.

Claro, han pasado menos de dos meses, pero este rendimiento superior en realidad se remonta al otoño.

A continuación, puede ver que los retornos de XLE triplicaron los de XLK desde finales de octubre.

***¿Entonces, qué significa esto? ¿Ha vuelto el gran petróleo?

Si y no.

A largo plazo, nuestro mundo avanza hacia las energías renovables. Y esta transición ya se está manifestando de manera significativa.

Por ejemplo, en 2020, por primera vez, la energía renovable superó a los combustibles fósiles en el suministro de electricidad europea.

De CNN:

Los europeos obtuvieron más electricidad de fuentes renovables que de combustibles fósiles por primera vez el año pasado, según un informe anual de Ember y Agora Energiewende.

El informe, que ha estado siguiendo el sector energético de la UE desde 2015, encontró que las energías renovables entregaron el 38% de la electricidad el año pasado, en comparación con el 37% entregado por los combustibles fósiles.

El cambio se produce cuando otras fuentes, como la energía eólica y solar, han aumentado en la Unión Europea. Ambas fuentes casi se han duplicado desde 2015 y, hasta el año pasado, representaban una quinta parte de la generación de electricidad en los países de la UE, según el informe. También es la razón por la que la energía del carbón disminuyó un 20% el año pasado, representando solo el 13% de la electricidad generada en Europa.

Más cerca de casa, el presidente Biden ha estado impulsando una agenda agresiva que tiene la energía renovable en su centro.

De JoeBiden. Com (indicando los objetivos de Biden como presidente):

Realice una inversión histórica en energía limpia e innovación. Biden invertirá $ 400 mil millones durante diez años, como parte de una amplia movilización de inversión pública, en energía limpia e innovación.

Esa inversión es el doble de la inversión del programa Apollo que puso a un hombre en la luna, en dólares de hoy.

CNBC continúa señalando que la administración Biden planea hacer de EE. UU. Una economía de energía 100% limpia con emisiones netas cero para 2050.

Pero …

Hay mucho tiempo entre ahora y 2050 para un comercio de petróleo rentable.

*** Todavía hay una enorme demanda de petróleo, especialmente cuando la economía mundial se reabra este año.

Las energías renovables han experimentado un tremendo crecimiento en los últimos años, pero la realidad es que, a nivel mundial, los combustibles fósiles representaron el 84% del consumo de energía primaria mundial en 2019.

Ahora, ese número sufrió un golpe el año pasado. Mirando el petróleo específicamente, la Agencia Internacional de Energía (AIE) estima que la demanda de petróleo habrá disminuido un 9% cuando se conozcan las cifras finales.

Pero sería una tontería no reconocer este declive por lo que fue: un mundo bloqueado debido a la pandemia. Como siempre, lo que es más importante para los inversores es lo que viene a continuación.

En esa nota, aquí está The Wall Street Journal:

La recuperación de la demanda mundial de petróleo se acelerará en la segunda mitad de este año a medida que el mercado continúe reequilibrándose después de la agitación provocada por la pandemia, según la OPEP y la Agencia Internacional de Energía.

A pesar de aumentar sus estimaciones para la producción de petróleo en 2021, la AIE dijo en su informe mensual de mercado que una recuperación de la demanda superaría la producción en la segunda mitad del año, lo que provocaría una «rápida extracción de existencias» del exceso de crudo que se ha acumulado. desde que comenzó la pandemia.

La agencia aumentó significativamente su pronóstico para las naciones productoras fuera del pacto entre la Organización de Países Exportadores de Petróleo y aliados como Rusia, elevando sus proyecciones para el crecimiento de la oferta fuera de la OPEP en 290.000 barriles por día a un aumento de 830.000 barriles por día. año.

*** Si observamos la condición del complejo petrolero de EE. UU., Estamos viendo un patrón de auge / caída desgastado por el tiempo.

Comienza con buenos tiempos … la alta demanda y los precios fuertes atraen a más empresas a un sector … las empresas toman demasiado apalancamiento a medida que aumentan la producción, tratando de capitalizar la alta demanda … esto conduce a un exceso de oferta y a la caída de los precios … tal vez haya un efecto exógeno choque que agita aún más el mercado y conduce a precios aún más bajos … muchas de las empresas sobreapalancadas no pueden operar al nuevo precio de mercado … esto conduce a una ola de quiebras y diezma en la industria.

Ciertamente vimos esto el año pasado. Según un análisis de Rystad del bufete de abogados Haynes and Boone, más de 100 operadores y proveedores de servicios estadounidenses, con más de 102.000 millones de dólares en deuda, cerraron.

Sin embargo, como un incendio que atraviesa un bosque cubierto de maleza, estos incendios de la industria limpian el panorama competitivo. Esto da como resultado condiciones que están maduras para el crecimiento de los jugadores fuertes restantes, que ahora son más delgados, más rápidos y más eficientes.

Del Financial Times, hablando específicamente de las empresas de petróleo de esquisto:

… una industria más resistente está emergiendo de las cenizas que tiene como objetivo atraer a los inversores.

Al igual que el Chesapeake reencarnado, será más pequeño: algunos analistas creen que el sector se reducirá a solo 10 productores dominantes de esquisto.

Los aumentos de producción serán modestos y se financiarán con el flujo de caja. Y la actividad se centrará en menos campos prolíficos de esquisto, principalmente en Texas.

Los operadores petroleros que temían que la ambición del nuevo presidente estadounidense Joe Biden de lanzar una revolución de energía verde obstaculizaría la perforación de la industria y el lento crecimiento de la producción, ahora prometen hacer ambas cosas por sí mismos.

*** ¿Cómo se puede jugar al resurgimiento del petróleo?

Si está buscando jugar al petróleo, está XLE, que describimos anteriormente.

Si está buscando una inversión más explosiva, podría buscar compañías bien administradas como Energía Diamondback (FANG). Ha aumentado un 170% desde principios de noviembre.

Lo que busca es un balance general saludable, niveles de deuda razonables y un bajo costo de equilibrio para el petróleo.

Si está pensando en «flujo de caja», también puede buscar una especialización, como Exxon (XOM).

Aunque Exxon ha sido desastroso para los inversores durante los últimos años, todavía está ganando mucho dinero y dándolo a sus accionistas.

Por ejemplo, el gigante petrolero acaba de tener su fecha ex-dividendo el 9 de febrero (utilizada para rastrear quién disfruta del pago de un dividendo). Los inversores que hicieron el recorte disfrutarán de un enorme rendimiento del 6,8% (un pago trimestral de 0,87 dólares por acción). Compare eso con el Tesoro a 10 años al 1,33%.

Cualquiera que sea su preferencia de inversión, hay dinero en el comercio del petróleo.

Panorama general: esta fuente de energía está en declive a largo plazo, pero aún puede poner un montón de dinero en efectivo en su bolsillo a corto plazo.

Ten una buena tarde,

Jeff Remsburg