Calificación de Avanti Feeds – Compra: La reactivación de los precios del camarón en EE. UU. Es un buen augurio

La compañía también está reduciendo constantemente su dependencia de EE. UU. Y el mercado no estadounidense representa aproximadamente el 14% de sus exportaciones.La compañía también está reduciendo constantemente su dependencia de EE. UU. Y el mercado no estadounidense representa aproximadamente el 14% de sus exportaciones.

Mejoramos Avanti a COMPRAR ya que (i) la reactivación de los precios del camarón en su mercado clave, EE. UU., Es un buen augurio para el negocio de procesamiento / alimentación de camarón. Los precios más altos del camarón dan como resultado una mejor rentabilidad para todos los actores de la cadena de valor del camarón; (ii) el aumento de los derechos de aduana sobre los piensos para camarones del 5% al ​​15% en el presupuesto en febrero del 21 beneficiará a los fabricantes nacionales de piensos; y (iii) debido a la fuerte volatilidad en los precios del camarón y la rentabilidad, se espera que los actores fuertes como Avanti ganen participación de mercado de los actores más pequeños que se ven más afectados.

La compañía también está reduciendo constantemente su dependencia de EE. UU. Y el mercado no estadounidense representa aproximadamente el 14% de sus exportaciones. La acción cotiza cerca de su P / E medio – 1SD, lo que proporciona un margen de seguridad a las valoraciones actuales. Modelamos Avanti para informar PAT CAGR de 13.5% durante el año fiscal 20-23 y actualizar a Comprar con TP de Rs 560 (15x FY23e).

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Reactivación de los precios del camarón en un mercado clave, EE. UU .: Después del brote de Covid, los precios del camarón disminuyeron en EE. UU. De $ 14 / kg en marzo de 2020 a $ 11,35 / kg en octubre de 2020. Sin embargo, hemos visto una recuperación constante en los precios del camarón después de octubre de 20 y los precios están en $ 11,93 / kg en febrero de 21. La reactivación de los precios del camarón es un buen augurio para la industria del camarón y todos los actores de la cadena de valor del camarón (agricultores, fabricantes de piensos y empresas de procesamiento) generan una mayor rentabilidad.

Aumento de los derechos de aduana para beneficiar a los actores nacionales: las importaciones representan entre el 8% y el 10% del mercado total de piensos para camarones en la India. Debido al aumento de los derechos de aduana, es probable que se beneficien los fabricantes nacionales de piensos como Avanti.

Espere ganancias de participación de mercado: con una fuerte volatilidad en los precios del camarón y los cambios en la rentabilidad, esperamos que los actores más pequeños en las exportaciones de camarón, así como en el alimento, se vean más perjudicados que Avanti Feeds. Debido al sólido balance general (efectivo neto de ~ Rs 10 mil millones en el balance general del año fiscal 21e), esperamos que Avanti sea un beneficiario y esperamos que gane participación de mercado en alimentos para camarones, así como en procesamiento de camarones.

Reducir la dependencia de EE. UU .: Avanti también está en el proceso de reducir la dependencia de EE. UU. Y ha comenzado a exportar camarón a otros países como China y Europa. Si bien la demanda se ve afectada en EE. UU., La recuperación en otros mercados como China ayudará a mejorar el volumen de compras. Las exportaciones fuera de Estados Unidos representan el 14% del total de las exportaciones de camarón.

Actualice a COMPRA: Esperamos que Avanti informe ingresos y PAT CAGR del 8% y 13.1% durante el año fiscal 20-AF23 y también esperamos que su RoE sea estable (~ 23%) durante el mismo período de tiempo. Mejoramos la acción a Comprar desde la calificación ADD con un precio objetivo basado en DCF de Rs 560 (P / U implícito 15x FY23e EPS).

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