Calificación de V-Mart – Compra: las perspectivas son brillantes para la empresa

V-Mart ha mantenido flujos de caja operativos, índices de rotación de activos y márgenes de Ebitda saludables a lo largo de los años, lo que lo convierte en un negocio de capital eficiente.

Por Axis Securities

Iniciamos la cobertura en V-Mart Retail Limited (V-MART) con una recomendación de Compra y un TP de 3.400 rupias, lo que implica un aumento del 24% desde los niveles actuales. V-Mart tiene una posición sólida, respaldada por sus sólidas perspectivas de crecimiento en la venta minorista de moda de valor y una red de tiendas bien establecida en ciudades de nivel inferior. La compañía ha incrementado la adición de tiendas a lo largo de los años y ha construido un modelo de negocio exitoso y altamente rentable. Sin embargo, en el corto plazo, la adición de tiendas se atenuará y la atención se centrará más en preservar el efectivo, mantener la posición de liquidez y optimizar el capital de trabajo.

Esperamos que la compañía continúe generando un crecimiento saludable durante el año fiscal 20-23e a ~ 15% / 15% / 33% CAGR en Ingresos / Ebitda / PAT, respectivamente. Esto estará liderado por (i) Su amplia red de distribución con una agresiva expansión de tiendas después del AF21e; (ii) generación estable de ingresos dada la tendencia creciente en el valor minorista de moda; (iii) balance saneado sin restricciones de liquidez; y (iv) modelo de negocio de activos ligeros para generar un ROE y ROCE altos. En CMP, las acciones cotizan a 15 veces las ganancias del año fiscal 23e, lo que creemos que es atractivo dado el fuerte crecimiento de los ingresos durante el año fiscal 20 al año fiscal 23e.

Modelo de activos ligeros para proporcionar ratios de retorno saludables: V-Mart ha mantenido flujos de efectivo operativos, ratios de rotación de activos y márgenes de Ebitda saludables a lo largo de los años, lo que lo convierte en un negocio de capital eficiente. Realizó un gasto de capital promedio de ~ Rs 430 crore durante los últimos cinco años, financiado en gran parte a través de acumulaciones internas. Ha sostenido un ROE y ROCE promedio de 16% + y 23%, respectivamente, y considerando su desempeño, se espera que los índices de retorno mantengan niveles altos en el futuro.

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