Clasificación Voltas: Comprar; los resultados estuvieron muy por delante de las estimaciones

En general, aumentamos las estimaciones de ingresos en + 4% / 9% / 13% y EPS en ~ 9-10% para FY21-23F.En general, aumentamos las estimaciones de ingresos en + 4% / 9% / 13% y EPS en ~ 9-10% para FY21-23F.En general, aumentamos las estimaciones de ingresos en + 4% / 9% / 13% y EPS en ~ 9-10% para FY21-23F.

Los ingresos / Ebitda del T3FY21 de VOLT a Rs 20 / 1.5 mil millones se adelantaron significativamente a nuestras previsiones (Rs 17 / 1.1 mil millones) y al consenso de Bloomberg (Rs 16.6 / 1.1 mil millones). El negocio de CA fue sólido con un crecimiento de ingresos / margen de Ebit del 40% aa / 12,5%, muy por delante de sus pares. La participación de VOLT se mantuvo estable en 26% en 9MFY21 (24.2% en FY20) mientras alcanzó el liderazgo en AC de inversores con 21.8% de participación en diciembre de 2020. El negocio de proyectos reportó un crecimiento de ingresos del 26% yy (margen de Ebit 3.2%) y la cartera de pedidos aumentó aún más a Rs 72.5 mil millones.

Comentario de la gerencia: El impulso saludable continuó en las CC.AA. en el cuarto trimestre, y los aumentos de precios del 5-6% en enero de 2021 son suficientes para proteger los márgenes. Los puntos de facturación de Beko aumentaron a más de 1000 y hay una demanda significativa del comercio.

El plan de incentivos vinculados a la producción (PLI) prevé una producción incremental de 1,7 billones de rupias y 644 billones de rupias de exportaciones, principalmente CC.AA., durante un período de cinco años con un incentivo del 4 al 6%. Esto puede ayudar al Ebit de VOLT en> 7% y también tiene un gran potencial para las exportaciones de AC de India. Para el negocio de aire acondicionado para habitaciones de VOLT, ahora pronosticamos que los ingresos disminuirán un 12% interanual en el año fiscal 21F (-16% antes) y mantendrán un crecimiento interanual del 53% / 20% para el año fiscal 22/23. En general, aumentamos las estimaciones de ingresos en + 4% / 9% / 13% y EPS en ~ 9-10% para FY21-23F.

Valoración: TP basado en SOTP de 1.274 rupias (1.110 rupias antes): aumentamos nuestro PE objetivo para el negocio de UCP a 50 veces (45 veces antes), liderado por las ganancias de participación de mercado y el potencial alcista del esquema PLI. Mantenemos un P / E objetivo de 13x / 15x para el negocio de proyectos / servicios y 127 rupias para VoltBek (basado en DCF). La acción se cotiza actualmente a 30,5x FY23F EPS (ajustado para Beko), lo que en nuestra opinión es atractivo. Reiterar Compra.

Obtenga precios de acciones en vivo de BSE, NSE, mercado de EE. UU. Y el último NAV, cartera de fondos mutuos, consulte las últimas noticias de OPI, las OPI de mejor rendimiento, calcule sus impuestos con la calculadora de impuestos sobre la renta, conozca los principales ganadores del mercado, los principales perdedores y los mejores fondos de capital. Me gusta en Facebook y síguenos en Twitter.

Financial Express ahora está en Telegram. Haga clic aquí para unirse a nuestro canal y mantenerse actualizado con las últimas noticias y actualizaciones de Biz.