Credit Suisse, Nomura y otros contemplan pérdidas de hasta $ 10 mil millones de la saga Archegos, dice JP Morgan

Archegos, Wall StreetJP Morgan dijo que la industria de corretaje maneja un negocio de ajuste al mercado y tiene garantías líquidas. (Imagen: REUTERS)

Los principales bancos de inversión mundiales Credit Suisse, Nomura y otros atrapados en las consecuencias de Archegos podrían enfrentar pérdidas que suman $ 10 mil millones, según JP Morgan. En una nota reciente, los analistas de JP Morgan dijeron que las pérdidas a las que se enfrentan los bancos podrían ser muy importantes para una empresa que está a precio de mercado y tiene una garantía líquida. «Ahora esperamos pérdidas mucho más allá del escenario de recuperación normal para la industria», agregaron. A principios del mes pasado, los principales bancos de inversión de Wall Street se vieron obligados a deshacer las posiciones tomadas por Archegos Capital, luego de que no cumpliera con los requisitos de margen, lo que resultó en pérdidas significativas para los bancos relacionados.

JP Morgan dijo que la industria de corretaje maneja un negocio de ajuste al mercado y tiene garantías líquidas. «Hace que Nomura sea un indicio de una pérdida potencial de $ 2 mil millones y presiona la especulación de pérdidas de $ 3 a 4 mil millones de CSG (Credit Suisse) como un resultado no improbable», dijo la nota. «Todavía estamos desconcertados por qué CSG y Nomura no han podido deshacer todas sus posiciones en este momento, ya que esperaríamos recibir un anuncio tan pronto como este sea el caso, en la escala de pérdidas potenciales», agregaron los analistas.

En circunstancias normales, dijo JP Morgan, las pérdidas de la industria se habrían limitado a entre 2.500 y 5.000 millones de dólares. Sin embargo, Archegos Capital tenía un negocio muy apalancado. «Archegos fue altamente apalancado en 5-8x [ie about $50-80 billion exposure for about $10 billion equity] y el uso de swaps de acciones aumentó la incapacidad de los PB para ver el riesgo de concentración en las tenencias dentro del fondo de cobertura en cuestión, en nuestra opinión ”, dijo JP Morgan.

Las recompras reciben un golpe

Nomura, el otro gran jugador que recibió un golpe de Archegos, había planeado una recompra de acciones. «En el caso de Nomura, nuestro analista Wataru Otskua ha reducido la recompra de acciones para el año fiscal 2020 de JPY 75 mil millones a JPY 10 mil millones», dice la nota. Además, espera que Credit Suisse no solo cancele sus planes de recompra de acciones para 2021, sino que también preserve el dividendo. Los analistas de JP Morgan asumen que no habrá recompra durante los próximos dos años considerando la inminente implementación de Basilea 4 para enero de 2023.

Enigma de Archegos

Lo que provocó la fuerte caída fue una caída repentina de las acciones de Archegos Capital. Las acciones cayeron un 39% en promedio. Esto obligó a Archegos a vender participaciones en empresas como GSX Techedu, ViacomCBS, Discovery, iQIYI, Tencent Music, Vipshop, Baidu y Farfetch. Como la empresa no pudo cubrir las pérdidas y, por lo tanto, no pudo cumplir con los requisitos de margen, los bancos se vieron obligados a deshacer posiciones mediante operaciones en bloque, lo que provocó una mayor caída en los precios de las acciones.

“Según la última divulgación disponible públicamente, los bancos con la mayor exposición a las empresas mencionadas fueron Morgan Stanley, Credit Suisse, Goldman Sachs, Nomura y, en menor medida, UBS y DB”, dice el informe.

Goldman Sachs tenía una participación del 21,9% en GSX Techedu a finales de enero de este año. Morgan Stanley tenía una participación del 10% en la empresa en febrero, mientras que Credit Suisse poseía el 6%. La exposición a Morgan Stanley fue de base amplia con una participación de más del 5% en todas las empresas excepto Baidu. Morgan Stanley tenía una participación de más del 10% tanto en GSX Techedu como en iQIYI. Credit Suisse tenía exposición a todas las empresas excepto Farfetch. La exposición de Goldman Sachs se concentró principalmente en GSX.

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