Metas de déficit: una arquitectura fiscal del siglo XXI para la India

economíaLa catástrofe causada por la pandemia en la vida y los medios de subsistencia de la población no tuvo precedentes, y la fuerte contracción de los ingresos tanto a nivel central como estatal contribuyó al fuerte aumento del déficit fiscal. Imagen representativa

Por M Govinda Rao

La pandemia ha experimentado un deslizamiento sin precedentes en los objetivos fiscales. Según la estimación revisada del Centro para 2020-21, el déficit fiscal, de 18 billones de rupias (o el 9,5% del PIB), era enorme y, además, los estados habrían incurrido en un déficit de 25,5 billones de rupias (por un total del 13,5% de PIB), tal deslizamiento nunca antes se había visto. Es probable que los pasivos pendientes totales se acerquen al 90% del PIB. A nivel central, la recaudación de ingresos reales parece haber superado marginalmente la estimación revisada, debido a una mejor recaudación de impuestos sobre la renta y GST, en marzo; pero es probable que las cifras generales se mantengan cercanas a la estimación revisada. También en el caso del estado, es probable que una mejor recaudación de GST y la devolución de impuestos y la compresión deliberada de los gastos de capital contengan el déficit fiscal en alrededor del 4% del PIB.

Los altos niveles de déficit y deuda no son una sorpresa. La catástrofe causada por la pandemia en la vida y los medios de subsistencia de la población no tuvo precedentes, y la fuerte contracción de los ingresos tanto a nivel central como estatal contribuyó al fuerte aumento del déficit fiscal. Para el próximo año, el déficit fiscal del Centro se estima en 15 billones de rupias, o el 6,8% del PIB y, suponiendo que los estados continúen tomando prestado cerca del 4% del PIB, el déficit público total será de 23,9 billones de rupias o 10,8 % del PIB.

Si bien los grandes préstamos para el año fiscal 21 no se pudieron haber evitado, debe tenerse en cuenta que el RBI, para permitir que el gobierno pida préstamos a bajo costo, tuvo que controlar los rendimientos mediante una infusión masiva de liquidez de vez en cuando a través de operaciones de mercado abierto. y la Operación Twist. Además de una reducción significativa en la tasa de recompra, los rendimientos de los títulos públicos debían mantenerse bajos, lo que implica que los bancos debían reducir las tasas de los depósitos fijos. Mantener las tasas de interés de los pequeños ahorros en niveles altos creó una rigidez a la baja en las tasas de depósito, ya que los bancos, por temor a perder sus depósitos, no pudieron reducir más las tasas ya bajas.

No es sorprendente que el gobierno quisiera alinear estas tasas, pero la decisión se revirtió rápidamente por razones políticas. El gobierno tendrá que iniciar rápidamente el proceso de consolidación fiscal para reducir los niveles de déficit y deuda. La Decimoquinta Comisión de Finanzas ha recomendado un plan de consolidación que proporcione un rango objetivo. Suponiendo que la estimación del déficit fiscal del año base en el año fiscal 21 es del 7,4%, el informe de la Comisión establece que si la recuperación económica es más lenta de lo que fue evaluado por ella, el déficit fiscal debería reducirse del 6,5% en el año fiscal 22 al 4,5% en el año fiscal 26. . Si la recuperación se ajusta a la evaluación, la consolidación será del 6% en el año fiscal 22 al 4% en el año fiscal 26. Y, si la recuperación es más rápida, la consolidación debería ser del 6% al 3,5%.

Se supone que el déficit de ingresos se reducirá del 4,9% en el año fiscal 22 al 2,8% en el año fiscal 26, y los pasivos pendientes se reducirán del 61% al 56,6% durante el período. En el caso de los estados, se supone que el límite de déficit indicativo se reducirá del 4% del PIB en el año fiscal 22 al 3% en el año fiscal 24 y se mantendrá en ese nivel a partir de entonces. El techo de la deuda de los estados en relación con el PIB varía del 32,5% en el año fiscal 22, aumenta al 33,3% en el año fiscal 23 y luego se redujo marginalmente al 32,6% en el año fiscal 26. Por lo tanto, se supone que el déficit fiscal agregado en relación con el PIB se reducirá del 9,3% en el AF22 al 6,8% en el AF26, y se supone que los pasivos pendientes se reducirán del 88,3% al 85,7% durante el período.

La Comisión también ha sugerido una reestructuración importante de la Ley FRBM por parte de un Grupo Intergubernamental de Alto Nivel para diseñar el marco FRBM y supervisar su implementación. El gobierno de la Unión guarda silencio sobre esta recomendación, pero la recomendación sobre los límites máximos de endeudamiento neto para los estados ha sido aceptada en principio. En lo que respecta a la consolidación del déficit fiscal del propio gobierno de la Unión, la ministra de Finanzas, en su discurso presupuestario, ha fijado el objetivo del 4,5% del PIB para el año fiscal 26. Al parecer, el gobierno no espera que la recuperación sea rápida o quiere tener un calendario de consolidación más relajado.

En su capítulo titulado ‘Arquitectura fiscal para la India del siglo XXI’, la Comisión ha hecho importantes recomendaciones para una conducción más eficaz de la política fiscal basada en reglas, mejores prácticas de gestión fiscal y reformas institucionales. Ha recomendado una serie de Reformas de la Gestión de las Finanzas Públicas para tener una cobertura y presentación de informes más completos, mejores pronósticos macroeconómicos y fiscales, mejoras en las prácticas de administración de efectivo, para mejorar la eficiencia operativa y asegurar una mayor transparencia y rendición de cuentas. En cuanto a la contabilidad fiscal, la Comisión ha recomendado un plan de duración determinada para la transición gradual a la contabilidad y la información financiera basadas en normas, hacia la eventual adopción de un sistema contable basado en valores devengados.

Una de las recomendaciones más importantes de la Decimoquinta Comisión, como su predecesora, es el establecimiento de un consejo fiscal independiente con poderes para acceder a los registros según lo requieran la Unión y los estados. Las recomendaciones hechas por la Decimotercera Comisión de Finanzas y el Comité de Revisión Fiscal fueron que los consejos fiscales fueran nombrados por el Ministerio de Finanzas y que le informaran, en cuyo caso, dejaría de ser independiente. Por el contrario, la Decimocuarta Comisión de Finanzas recomendó la enmienda de la Ley FRBM para permitir al Parlamento nombrar al Consejo y hacer que le informe.

La Decimoquinta Comisión ha recomendado el nombramiento de un consejo independiente. Con base en las prácticas internacionales, ha enumerado una serie de funciones indicativas que incluyen (i) proporcionar pronósticos macroeconómicos y fiscales multianuales; (ii) evaluar el desempeño fiscal con respecto a las metas en todos los niveles de gobierno; (iii) evaluar la adecuación y consistencia de las metas fiscales en los Estados; (iv) realizar evaluaciones independientes de sostenibilidad fiscal de largo plazo; (v) evaluar las declaraciones de política fiscal de los gobiernos bajo legislaciones de responsabilidad fiscal; (vi) asesorar sobre las condiciones para el uso de cláusulas de escape; (vii) cálculo de costos de políticas de nuevas medidas con importantes implicaciones fiscales; (viii) brindar apoyo analítico a las Comisiones de Finanzas, incluso a nivel estatal; y (ix) publicación de todos sus informes y metodologías subyacentes.

Por supuesto, para empezar, puede ser aconsejable encomendar al Consejo un mandato más reducido que incluya la realización de previsiones macroeconómicas y fiscales, el cálculo del coste de las políticas de nuevas medidas con implicaciones fiscales significativas y la evaluación del desempeño fiscal con respecto a los objetivos. Esta es una recomendación importante para la arquitectura fiscal del siglo XXI para la India, pero el gobierno de la Unión ha guardado silencio sobre su implementación en el Informe de Acciones tomadas.

(El autor es el asesor económico principal de Brickwork Ratings y miembro de la Decimocuarta Comisión de Finanzas. Las opiniones son personales)

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