Privatización esta vez, no desinversión

Esto tiene mucho sentido, y como el ministro de Finanzas habló del concepto durante la serie Atmanirbhar, parece que el gobierno está interesado en salir de algunas empresas.Esto tiene mucho sentido, y como el ministro de Finanzas habló del concepto durante la serie Atmanirbhar, parece que el gobierno está interesado en salir de algunas empresas.Esto tiene mucho sentido, y como el ministro de Finanzas habló del concepto durante la serie Atmanirbhar, parece que el gobierno está interesado en salir de algunas empresas.

¿Existe alguna diferencia entre privatización y desinversión? La desinversión es un término puramente indio que connota lo que significa. El gobierno vende acciones de empresas para que apoye el presupuesto. El tono de la privatización es diferente, ya que significa que el gobierno está dispuesto a salir de ciertos sectores que no son estratégicos y donde la creencia es que no tiene derecho a estar allí. Al vender su participación por debajo del 50%, la propiedad pasa y la empresa funciona como cualquier otra empresa del sector privado y el gobierno ya no tiene que preocuparse por eso. Esto tiene mucho sentido, y como el ministro de Finanzas habló del concepto durante la serie Atmanirbhar, parece que el gobierno está interesado en salir de algunas empresas.

Pero una pregunta aquí es si hacer una empresa de gestión privada es mejor que mantenerla donde está. Si se mira al sector empresarial privado, el desempeño no siempre es muy bueno si uno se aleja de las 100 principales empresas. Primero, la mayoría de las ANP no agrícolas residen en el sector privado. Los datos sobre esto no los proporciona el RBI posterior a 2017, pero en ese momento la participación del sector público en los NPA era de solo alrededor del 3%. En segundo lugar, la mayoría de las fallas se encuentran en el sector privado. En ambos puntos, se puede contraarguir que algunas PSU habrían cerrado debido a una falla similar, pero están a flote debido al apoyo del gobierno. Es cierto que esto es válido, especialmente si uno ve PSB donde algunos de ellos pueden haberse plegado al igual que los privados que tuvieron que fusionarse con otros.

En tercer lugar, el sector privado no crea puestos de trabajo, que era un mandato del sector público. De hecho, existe una clara aversión por la creación de empleos a medida que la tecnología se hace cargo, aparentemente debido a las rígidas leyes laborales. Por lo tanto, al privatizar tales unidades, el desempleo aumentará a medida que se reduzca la flacidez. En cuarto lugar, en los últimos cinco años, la participación del sector empresarial privado en la formación bruta de capital fijo había caído del 26,1% al 23,4%, si se excluyen los derechos de propiedad intelectual. Si se incluye, aumentaría del 32% al 35,3%. Claramente, se genera capital intelectual, aunque el activo fijo está más en el dominio de los hogares (individuos y pequeñas empresas) y del gobierno. Por lo tanto, no es muy inequívoco en cuanto a qué modelo funciona mejor desde un punto de vista macro.

Sin embargo, existe un fuerte argumento de que el sector privado ha entregado un valor muy alto en el mercado y, por lo tanto, califica para hacerse cargo de las UPM. Pero esto también se aplica a algunas fuentes de alimentación. De hecho, el Nifty tiene alrededor de ocho PSU que también son las favoritas del mercado.

Ahora, cuando apostamos por la privatización, hasta ahora hemos seguido la ruta de la desinversión en la que el gobierno vende generalmente una parte de su participación en el mercado. Las modalidades son bastante conocidas. A veces, una fuente de alimentación compra a otra para que la propiedad pública permanezca. En lugar de que las ganancias y las reservas se transfieran directamente al gobierno, se realiza a través de esta venta. La otra salida es vender completamente al sector privado, donde hay ejemplos de VSNL o Modern Foods. De lo contrario, hay una venta de mercado en la que los individuos también pueden comprar acciones a través de OPI. La última es a través de la ruta ETF donde el público compra estas unidades que se utilizan para comprar acciones de PSU.

El nuevo modo de desinversión será la privatización cuando se estén realizando ventas estratégicas. Aquí, el gobierno debe indicar claramente que todas estas ventas llevarán a que su participación caiga por debajo del 50% en cinco años para asegurar a los inversores. ¿Escucharemos esto en todos esos casos o será un caso en el que el gobierno muestre intención pero aún lleve las riendas? Esto se vuelve crítico, especialmente porque el gobierno ha anunciado la venta de PSB y compañías de seguros en los segmentos de vida y general.

Esto es interesante porque, tradicionalmente, las compañías de seguros respaldadas por el gobierno han sido el inversor de último recurso en todos los planes de desinversión. Una vez que la participación cae por debajo del 50%, el gobierno pierde esta libertad y tiene que buscar en otra parte. Lo mismo ocurre con los bancos que se utilizan para llevar a cabo la agenda política del gobierno reinante.

La banca Shamiana, que es la norma hoy en día, no es válida para los bancos privados. No podemos obligar a los bancos a prestar a ningún sector más allá de las estipulaciones del RBI una vez que la participación descienda por debajo del 49%. Por lo tanto, es lógico pensar que la privatización en el espacio BFSI es más probable que sea solo una participación parcial y la parte «privada» probablemente no ocurrirá en la próxima década. El gobierno tiene que ser muy claro sobre estos temas antes de bajar del 50% de participación.

Para que realmente funcionen las unidades de suministro de energía que se están privatizando, idealmente, toda la unidad debe venderse a un solo jugador que pueda administrar la empresa. Vender a diversas partes interesadas como HNI, FPI, fondos mutuos, público aún no agregará enfoque a la gestión. Idealmente, una compañía aérea existente que compre la aerolínea estatal tiene sentido, ya que existe una experiencia probada en el campo. Incluso un grupo promotor que busque diversificarse puede extender su reclamo por dicha compra si el historial es bueno. Se puede dibujar una matriz de criterios para este propósito cuando haya calificaciones para un comprador.

Tener tales pautas en su lugar solo ayuda a afinar el proceso de privatización de una manera fluida para que todas las cartas estén sobre la mesa. La elección de las empresas es siempre un desafío porque las que funcionan bien probablemente no necesitan ser privatizadas, mientras que las que generan pérdidas tendrían menos valor para los inversores potenciales. Curiosamente, las UPM fuera del área bancaria han contribuido a alrededor de `40,000-60,000 crore de dividendos al gobierno sobre una base anual, y la venta de la participación puede generar ingresos únicos pero tapar los flujos similares a las anualidades.

Además, a menudo se les pide a las UPM que inviertan en maquinaria para aumentar el gasto de capital, lo que no será posible una vez privatizado. Hemos tenido casos de una participación de compra de OMC en otra para cumplir con el objetivo de desinversión. Esto nuevamente no será posible. Por lo tanto, el camino hacia la privatización total pasa por romper los shibboleth ideológicos que se han construido desde la Independencia.

Un pensamiento bastante curioso que surge a menudo en este debate es si es necesario que el gobierno venda realmente la participación para conseguir la ética privada en la organización. ¿No se puede hacer lo mismo simplemente cambiando las reglas de gobernanza cuando el gobierno no tiene voz en los nombramientos (que normalmente se consideran favores otorgados a las personas interesadas) y las políticas aplicadas? La creación de paneles de citas de luminarias aceptadas del sector privado para seleccionar la alta dirección del personal de la PSU puede lograr lo mismo sin vender participación. También puede valer la pena considerar esto.

Economista jefe, CARE Ratings
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