Reiterar «comprar» en SAIL; espere que los volúmenes publiquen un 9% de CAGR

VELASAIL registró su mayor volumen trimestral de 4,27 tm (provisional) en el 4TFY21 (+ 14% interanual; + 3% intertrimestral).

SAIL, en un comunicado de prensa, informó que ha reducido su deuda bruta en 161 mil millones de rupias (30%) en el año fiscal 21 a 353 mil millones de rupias (excluidos los pasivos por arrendamiento). Estimamos la deuda bruta de SAIL al final del 4TFY21 en Rs 380 mil millones, incluidos los pasivos por arrendamiento. En el 4TFY21, la compañía redujo su deuda bruta en 86,3 mil millones de rupias (23% intertrimestral).

SAIL registró su mayor volumen trimestral de 4,27 tm (provisional) en el 4TFY21 (+ 14% interanual; + 3% intertrimestral). Como resultado, también logró sus ventas anuales más altas de 14,87 tm en el año fiscal 21 (+ 4% interanual). La producción de acero crudo aumentó un 6% interanual / 4% intertrimestral a 4,55 tm. La producción de acero bruto se situó en 15,21 tm (un descenso del 6% interanual) debido a los bloqueos liderados por Covid.
Esperamos que los volúmenes de SAIL registren una tasa compuesta anual del 9% a 17,5 tm durante el año fiscal 21-23, impulsados ​​por una mejor demanda y una mayor utilización de la capacidad. Estimamos que la deuda neta de SAIL disminuirá en 233 mil millones de rupias (56 rupias / acción) a 305 mil millones de rupias (74 rupias / acción) durante el año fiscal 20-23E, sobre la base de una CAGR de EBITDA del 36% a 145.000 millones de rupias durante el año fiscal 20-22E. En CMP, la acción cotiza a 4.5x FY22E EV / EBITDA y 0.5x P / B. Valoramos la acción a 5x FY22E EV / EBITDA a Rs 104 / acción, lo que implica un P / B objetivo de 0.8x (promedio histórico de 0.7x). Reitere ‘comprar’.

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