Rincón del analista: Mantener la «compra» en Piramal Enterprises; TP Rs 2.278

piramalImpacto financiero: PPL cree que Hemmo aportará otra palanca de crecimiento para su negocio CDMO al introducir servicios integrados con el desarrollo y la fabricación de fármacos peptídicos.

La filial farmacéutica de propiedad total de Piramal Enterprises (PEL), Piramal Pharma (PPL), ha anunciado la adquisición de Hemmo Pharma por una contraprestación en efectivo por adelantado de 7.750 millones de rupias y pagos adicionales vinculados a hitos. PPL cree que el fuerte de Hemmo en la fabricación de API de péptidos no solo complementará el negocio CDMO existente, sino que también brindará una oportunidad de crecimiento adicional y proporcionará beneficios de integración vertical. En nuestro supuesto, el acuerdo está valorado en 7.0xFY21E ventas y 20.0xFY21E EV / EBITDA.

Esperamos que Hemmo aumente sus ingresos a una tasa compuesta anual del 30.0% durante el año fiscal 21E-FY23E. Seguimos siendo positivos sobre el posicionamiento único de PPL en el negocio farmacéutico con sus servicios CDMO y productos de cuidados críticos. Mantenga la ‘compra’ con un precio objetivo revisado de 2278 rupias / acción (antes: 2265 rupias).

Hemmo Pharma: PPL ha adquirido el 100% de Hemmo Pharma por una contraprestación en efectivo por adelantado de 7.750 millones de rupias y pagos adicionales vinculados a hitos. Se espera que esta adquisición se complete dentro de las próximas 4-6 semanas, sujeto a la finalización de las aprobaciones necesarias. Hemmo es uno de los mayores fabricantes de péptidos sintéticos de la India con un legado de casi cuatro décadas. Tiene una gran experiencia en la síntesis de péptidos en solución y en fase sólida con una canasta de productos comercializados saludables y una cartera de productos en desarrollo.

A nivel mundial, el mercado de API de péptidos tiene un tamaño de $ 2 mil millones que crece a un 6-8% cada año. Hemmo genera ~ 75% de las ventas de exportaciones y ~ 67% se destina al mercado regulado. Tiene una instalación de I + D en Thane y una instalación de fabricación de GMP de clase mundial en Turbhe que se considera compatible con la USFDA, la UE y varios reguladores asiáticos.

Impacto financiero: PPL cree que Hemmo aportará otra palanca de crecimiento para su negocio CDMO al introducir servicios integrados con el desarrollo y la fabricación de fármacos peptídicos. Además, las sinergias de la integración vertical entre las dos empresas junto con una mayor escala y alcance de los medicamentos comercializados (y en desarrollo) de Hemmo resultarían en un mayor crecimiento y una mejor rentabilidad. Suponemos que las ventas de Hemmo para el año fiscal 21E serán de 1.100 millones de euros y crecerán un 30% durante el año fiscal 2020 con un margen de margen del 30% al 35%. En base a este desempeño financiero, la valuación de la adquisición se fija en 7.0xFY21E ventas y 20.0xFY21E EV / EBITDA. El nivel de deuda de PPL aumentará a ‘33,8 mil millones ($ 450 millones) después de esta adquisición.

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