in

Rincón del analista: rebaja la calificación de IndiGo a ‘vender’ con un TP revisado de 1.650 rupias

Los recortes de capacidad a corto plazo siguen siendo medidas tácticas.Los recortes de capacidad a corto plazo siguen siendo medidas tácticas.

El aumento de los precios del crudo Brent y la ausencia de importantes recortes de capacidad estructural pueden limitar los diferenciales de InterGlobe Aviation (IndiGo) a 0,34 en el año fiscal 23, según nuestras estimaciones.

Nuestros diferenciales incluyen depreciación e intereses. La entrada de nuevos actores, la demora en la recuperación de los viajes internacionales, la ausencia más prolongada de viajes corporativos de alto rendimiento y el bajo saldo de efectivo no justifican el aumento de los múltiplos.

Baje la calificación a VENDER desde ADD con precio objetivo revisado de Rs 1.650 (antes: Rs 1.800) basado en 20x FY23E EPS de Rs 82.4 (antes: Rs 90). Nuestro recorte de ganancias se debe a los precios del crudo Brent más altos de $ 65 / bbl en el año fiscal 23 en comparación con los $ 60 / bbl anteriores y los precios actuales del crudo Brent de $ 78 / bbl.

Hay incrementos positivos en la recuperación del tráfico con una mejora en el recuento diario de pasajeros de 62k en mayo del 21 a 231 mil a finales de septiembre del 21. Además, el gobierno también ha aumentado la capacidad de vuelo permitida al 85% en septiembre de 21 desde el 50% en junio de 21. Estos han estado bien respaldados por la mejora de los PLF del 70% / 72% en agosto / septiembre de 21 a medida que se fortalece la temporada festiva. La mejora del recuento de vacunas, los casos controlados de Covid y la demanda de viajes reprimida siguen siendo macro positivos. IndiGo ha podido alcanzar nuevos máximos de participación en el mercado nacional con un 56% en FY22-TD en comparación con 48/55% en FY20 / FY21.

Sin embargo, hay múltiples vientos en contra que incluyen (1) los altos precios del crudo Brent (actualmente a $ 78 / bbl), (2) no se vislumbra una recuperación de los viajes internacionales. Se suponía que este segmento sería ~ 25% de la capacidad total de la mayoría de las aerolíneas indias para el año fiscal 23 y, por lo tanto, crearía un exceso de oferta en el mercado nacional y (3) la mayoría de las aerolíneas pueden trabajar con los arrendadores en la reestructuración de los pagos de arrendamiento y, por lo tanto, no los recortes de suministro están a la vista. Los recortes de capacidad a corto plazo siguen siendo medidas tácticas.

Es poco probable que el RASK de IndiGo supere las Rs 4.3 en el año fiscal 23, considerando que no hay un recorte de capacidad estructural y hay nuevos actores que ingresan al mercado. Esto también se ve empíricamente, ya que el RASK de IndiGo nunca ha cruzado `4 históricamente. El fuerte aumento de RASK también es difícil considerando el retraso en la recuperación de los viajes corporativos donde hay una inelasticidad de precios relativamente más alta. Los viajes de placer pueden verse afectados por los precios más altos y, más allá de cierto precio, los modos alternativos como el ferrocarril y la carretera se vuelven más atractivos.

Es poco probable que Fuel / ASK baje de Rs 1.25 en el año fiscal 23 si factorizamos el crudo Brent a $ 65 / bbl (actualmente los precios son $ 78 / bbl). Esto es después de factorizar el 15% de eficiencia de una flota neo completa y la posible ganancia del uso de A321. Es probable que el costo sin combustible / ASK logre la eficiencia y, por lo tanto, se estima que crecerá solo al 5% de CAGR entre el año fiscal 19-23E. Por lo tanto, el mejor margen de caso (también nuestra estimación) para IndiGo se mantiene en Rs 0.34bps por ASK en FY23E.

Obtenga precios de acciones en vivo de BSE, NSE, mercado de EE. UU. Y el último NAV, cartera de fondos mutuos, consulte las últimas noticias de OPI, las OPI de mejor rendimiento, calcule sus impuestos con la calculadora de impuestos sobre la renta, conozca los principales ganadores del mercado, los principales perdedores y los mejores fondos de capital. Me gusta en Facebook y síguenos en Twitter.

Financial Express ahora está en Telegram. Haga clic aquí para unirse a nuestro canal y mantenerse actualizado con las últimas noticias y actualizaciones de Biz.

Los comerciantes dicen que el sesgo alcista de Bitcoin solo se confirmará con un cierre por encima de $ 44K

Bruce Dickinson de Iron Maiden anuncia fechas extra de palabras habladas