SU DINERO: Los precios del oro pronto podrían cambiar de dirección

Si bien es cierta la recuperación, las nuevas olas y variantes de Covid-19 continúan afectando el ritmo de la recuperación económica mundial, que está limitando la caída del oro.

Por Chirag Mehta

El oro luchó por moverse decisivamente en cualquier dirección con el precio del metal moviéndose en el rango de $ 1680-1,750 / onza durante la mayor parte de marzo, y cerrando el mes cerca de $ 1,710 / onza con una pérdida del 1%. Un dólar estadounidense firme en máximos de cuatro meses y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. Que se acercaron al 1.8% continuaron pesando sobre el oro no rentable.

Impulsados ​​por un lanzamiento acelerado de vacunas, una nueva ronda de gastos de la administración Biden y la confianza del consumidor de EE. UU. En un máximo de 12 meses, los mercados han valorado un cambio rápido de la economía de EE. UU. Y, por lo tanto, mundial. Los activos de riesgo continúan aumentando y los inversores parecen alejarse de los diversificadores como el oro en busca de activos de mayor rendimiento que puedan beneficiarse de una mayor correlación con los mercados de valores. Si bien es cierta la recuperación, las nuevas olas y variantes de Covid-19 continúan afectando el ritmo de la recuperación económica mundial, que está limitando la caída del oro.

Rendimiento de EE. UU.
El rendimiento estadounidense a 10 años ha aumentado considerablemente del 1% a finales de enero a cerca del 1,75%. Pero Powell parece indiferente al reciente repunte de los rendimientos y argumentó que reflejaban una mejora de las perspectivas económicas.

Tenga en cuenta que el gobierno de EE. UU. Está tan endeudado que si los rendimientos continúan aumentando, la Fed tendría que intervenir. No hacerlo significaría que los gastos por intereses aumentarían demasiado. Además, un aumento sostenido de los rendimientos también podría obstaculizar el endeudamiento de consumidores y empresas y descarrilar la frágil recuperación económica. Por lo tanto, la tendencia bajista actual en el oro puede ser de corta duración hasta que cambie la visión del mercado o se active una acción política para controlar los rendimientos crecientes.

Aunque las tasas nominales más altas están creando vientos en contra para el oro, parte de esto será compensado por la inflación. Por ejemplo, los rendimientos reales estadounidenses a 10 años subieron solo 8 puntos básicos hasta el -0,63% en marzo, en contraste con los rendimientos nominales, que subieron 29 puntos básicos hasta el 1,74%. Las expectativas de inflación están aumentando con el fortalecimiento de los precios de las materias primas. Históricamente, el oro ha tenido un buen desempeño en entornos de alta inflación.

Además de las preocupaciones inflacionarias, la tercera ronda de controles de estímulo en los EE. UU. Está programada para salir cuando el pico de ingresos de la segunda ronda todavía esté impulsando los ingresos personales.

A pesar de su reciente aumento, las tasas de interés nominales siguen siendo históricamente bajas y las tasas reales en los mercados desarrollados siguen siendo negativas. Esto significa que el oro que no rinde todavía está mejor y puede funcionar bien. Esto también está modificando la asignación tradicional de activos de deuda de capital a 60-40 en busca de rendimiento y porque los bonos pueden ser menos efectivos como diversificadores durante las correcciones del mercado de valores. Esto ha llevado a los inversores a aumentar las asignaciones estratégicas al oro.

Demanda fisica
La demanda física en los mercados nacionales se está recuperando a medida que los inversores aprovechan los precios más bajos. Pero el aumento de las infecciones y las restricciones resultantes en India podrían afectar la demanda en el futuro. Los precios pueden sufrir un empujón a medida que nos adentramos en la próxima temporada de bodas y con Akshaya Tritiya en mayo. La rupia india, que se ha estado apreciando durante los últimos meses, ahora muestra signos de reversión, lo que también podría respaldar los precios internos del oro.

El oro se encuentra actualmente en una fase de consolidación que está alentando a los cazadores de gangas y a los inversores a largo plazo a intervenir y aprovechar los bajos precios, ya que el oro, impulsado por los desarrollos macroeconómicos descritos anteriormente, pronto puede cambiar de dirección de manera decisiva y recuperarse.

(El escritor es administrador de fondos senior, Alternative Investments, Quantum AMC)

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