Su dinero: un mercado en crecimiento para los bonos municipales en India

Por supuesto, en la práctica, es probable que el gobierno estatal en cuestión lo rescatará, si hubiera problemas relacionados con el reembolso de dichos bonos.Por supuesto, en la práctica, es probable que el gobierno estatal en cuestión lo rescatará, si hubiera problemas relacionados con el reembolso de dichos bonos.

Por Sunil K. Parameswaran

Los bonos municipales o ‘Munis’ son un tipo muy popular de valores de renta fija en los EE. UU. Estos bonos son títulos de deuda emitidos por gobiernos locales o municipios de EE. UU. Es probable que se vuelvan más populares en la India con el paso del tiempo. En los EE. UU., Puede haber alrededor de dos millones de emisiones Muni pendientes en cualquier momento. En consecuencia, podría haber problemas relacionados con la liquidez. Es decir, las personas que buscan vender dichos bonos pueden tener problemas para encontrar compradores adecuados a un precio mutuamente aceptable.

Bonos del gobierno estatal
Los municipios son entidades gubernamentales como el gobierno central o federal de un país y sus gobiernos estatales. En consecuencia, no pueden emitir acciones de capital. Por lo tanto, los bonos representan los únicos valores que pueden emitir para financiar sus gastos. Por lo tanto, para aumentar los impuestos, los peajes y otras fuentes de ingresos, los municipios emiten bonos con regularidad. A diferencia de los gobiernos centrales, que siempre pueden imprimir más dinero, los municipios no pueden. En consecuencia, estos gobiernos siempre pueden dejar de pagar la deuda. Por supuesto, en la práctica, es probable que el gobierno estatal en cuestión lo rescatará, si hubiera problemas relacionados con el reembolso de dichos bonos.

Además, los tenedores de dichos bonos pueden obtener alguna desgravación fiscal sobre los ingresos obtenidos de dichos valores. En los Estados Unidos, los gobiernos operan según el principio de reciprocidad mutua. Los valores del gobierno federal están exentos de impuestos estatales sobre la renta, mientras que los valores del gobierno estatal están exentos de impuestos federales sobre la renta. A veces, para los residentes de un estado, la garantía puede estar exenta de ambos impuestos, lo que la convierte en una garantía libre de impuestos. Además, el impuesto sobre la renta pagado al gobierno estatal en los EE. UU. Es un gasto deducible de impuestos al calcular la obligación tributaria federal del año.

Los munis pueden ser bonos de obligación general (bonos GO) o bonos de ingresos. Los primeros están respaldados por la potestad tributaria y otras rentas ordinarias de los municipios, mientras que los segundos están respaldados por los ingresos de un proyecto específico. Por ejemplo, si un municipio está construyendo un aeropuerto, una estación de tren o una nueva autopista, puede optar por emitir bonos respaldados por los ingresos proyectados del proyecto. Las agencias de calificación que califican estos bonos serán muy conservadoras.

La política normal es reducir los ingresos proyectados y aumentar los gastos previstos, por un factor, y luego evaluar si el proyecto todavía es financieramente viable. Por ejemplo, un emisor de Muni puede haber proyectado que 2,5 millones de pasajeros utilizarán el aeropuerto cada año. La agencia calificadora puede proyectar una afluencia reducida de 1,5 millones de pasajeros y evaluar si el proyecto es financieramente viable.

Es probable que los bonos municipales despeguen a lo grande en India. Con la filosofía de mercado libre actual, a los municipios les resultará difícil recaudar impuestos más allá de cierto límite. Los gobiernos central y estatal también esperarán que dichas entidades recauden sus propios fondos. Los problemas de Muni son una solución lógica.

El autor es el director ejecutivo de Tarheel Consultancy Services.

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